透视个人养老金｜自己交钱就能养老!上限12000元,还可投资公募基金

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随着监管部门发布相关文件，我国的第三支柱个人养老金制度正式启航。4月21日，国务院办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》（以下简称《意见》），这也意味着个人养老金制度迎来发展新进程。同日，证监会也发文表示，将抓紧制定出台个人养老金投资公募基金配套规则制度，保障养老金投资运作安全规范，促进个人养老金高质量发展。

而作为个人养老金制度落地的预备产品，早在2018年，首批养老FOF（基金中基金）就获批成立。截至4月20日，当前共有184只（份额分开计算）养老FOF，累计规模已超1100亿元。在业内人士看来，在大力发展养老第三支柱的背景下，养老目标理财产品将成为公募基金的一个重要发展方向，相关产品数量和规模也有望进一步扩张。

图片来源：中共中央政府网站

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个人养老金制度靴子落地

个人养老金制度终于拨云见日！4月21日，国务院办公厅发布的《意见》中提到，在中国境内参加城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者，可以参加个人养老金制度，参加人每年缴纳个人养老金的上限为12000元。《意见》还指出，个人养老金实行个人账户制度，缴费完全由参加人个人承担，实行完全积累。

据悉，个人养老金资金账户资金用于购买符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等运作安全、成熟稳定、标的规范、侧重长期保值的满足不同投资者偏好的金融产品，参加人可自主选择。

就在《意见》发布同日，证监会也发文表示，公募基金行业应当进一步勇担时代责任，切实发挥专业优势，着力提升投研能力，加强养老金融投教，力争在服务国家养老事业上取得更大作为。

为助力个人养老金制度的发展，证监会还提到，下一步，将抓紧制定出台个人养老金投资公募基金配套规则制度，完善基础设施平台建设，优化中长期资金入市环境；持续加强机构和从业人员监管力度，提升管理人管理能力和规范化运作水平，强化投资者保护，保障养老金投资运作安全规范，促进个人养老金高质量发展。

中欧基金认为，当前个人养老金的制度设计已经完全具备了自愿参加、账户制、积累制、市场化运营、税收激励、个人自主投资选择这些第三支柱成功的特征，能够尊重个人养老的多样化和差异化、充分调动个人参与的积极性并最大程度发挥银行、保险公司和基金公司等市场主体服务个人养老金业务的效用。

据悉，个人养老金又被称为养老第三支柱，与基本养老保险（第一支柱）、企业年金或职业年金（第二支柱）共同组成我国养老保险体系的三大支柱。

南方基金也表示，此时推动个人养老金发展有多个重要意义。首先，个人养老第三支柱的发展将对我国居民养老提供良好的资金补充。其次，该举措提供税收优惠，涉及减税降费，符合稳增长加码的政策诉求，是今年经济增长承压下，缓解长期养老压力、刺激短期消费需求的好方法。此外，养老资金闭环管理的投资期限较长，有助于提升权益资产的配置比例，提高养老资金整体长期收益的同时，为资本市场引入长线稳定型、配置型资金，推动国内资本市场形成长牛慢牛格局。

此外，在财经评论员郭施亮看来，个人养老金制度不仅是中国养老保险体系的第三支柱，也是一项重要的补充。个人养老金制度以个人自愿参与为原则，财政从税收上给予支持，关键仍要看未来的税收抵扣力度。此外，还需要看投资运营的能力、长期养老金账户的投资回报能力以及投资收益是否可以免征收个人所得税等。若支持税收抵扣、支持投资收益免收个人所得税，且养老金账户的投资收益率比较稳健，这对于拥有富余资金的投资者而言，也是较好的选择。

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超六成养老FOF成立以来正收益

个人养老金制度落地之际，理财、保险、基金作为个人养老金的三驾马车也并驾齐驱，而作为养老第三支柱三驾马车之一的公募基金，又有哪些能够承接的产品？

在百嘉基金副总经理王群航看来，或会参照养老FOF投资公募基金的相关要求去做，不会有太大变动。当前，公募养老FOF的具体要求包括标的基金运作期限应当不少于两年，最近两年平均季末基金净资产应当不低于2亿元；标的基金为指数基金、ETF和商品基金等品种的，运作期限应当不少于一年，最近定期报告披露的季末基金净资产应当不低于1亿元；标的基金运作合规，风格清晰，中长期收益良好，业绩波动性较低；标的基金的基金管理人及基金经理最近两年没有重大违法违规行为等。

嘉实养老2040五年混合FOF基金经理曹越奇也表示，在公募基金中，目前只有养老目标公募基金可承接个人养老金资金。在大力发展养老第三支柱的背景下，养老目标理财产品将成为公募基金与理财公司的一个重要发展方向，产品数量和规模有望进一步扩张。相对普通基金，养老目标基金底层买的是全市场的公募基金，这不但能在投资上进一步分散风险，同时，产品本身的策略容量会远大于传统的公募基金产品，可以满足多数人养老投资的需求。

事实上，早在2018年，首批养老FOF就相继获批成立。回顾此前，首批14只（份额合并计算）养老目标基金于2018年8月6日获批，并采用FOF形式运作。根据不同的策略，养老FOF可采取目标日期基金（Target Date Fund，以下简称TDF），以及目标风险基金（Target Risk Fund，以下简称TRF）两种策略运行。其中，大部分养老FOF都设置了1-3年甚至5年不等的锁定期。

据同花顺iFinD数据显示，截至4月20日，当前共有184只（份额分开计算，下同）养老FOF，截至2021年末，养老FOF的合计规模为1138.68亿元，若加上2022年新成立的产品，养老FOF当前的规模合计已达1172.75亿元。

整体来看，当前有116只养老FOF自成立以来的收益率为正，占比超六成。截至4月20日，华夏养老目标日期2045三年持有期混合型FOF的A类份额以成立至今高达60.69%的收益率暂居首位。同期，还有中欧预见养老目标日期2035三年持有期混合型FOF、嘉实养老目标日期2050五年持有期混合型发起式FOF等6只产品自成立以来的收益率也超50%。

此外，万家聚优稳健养老目标一年持有混合FOF拟任基金经理徐朝贞也提到，目前来看，公募基金领域纳入范围的产品是养老目标基金，即TDF和TRF两类。长期来看，若权益类、固收+等类型的基金能够满足养老金长期性、收益性的需求，也有望在未来推动纳入个人养老金投资范围。

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信披透明、投研突出成优势

需要注意的是，作为参与主体之一，公募基金行业近年在个人养老投资领域也持续耕耘，并且当前已有公募开始行动，为个人养老金制度落地保驾护航。

据易方达基金介绍，自2018年获准发行首批公募养老目标基金以来，公司不断完善产品线，发行了一系列养老目标日期和养老目标风险基金，为处于不同生命周期和具有不同风险收益偏好的广大老百姓提供差异化的养老金产品。未来，将持续提升投资管理水平，积极打造契合养老金持有人风险收益需求、投资风格清晰稳定的各类养老金产品。

华夏基金也表示，当前公司已建立适合养老金管理的制度框架；同时为相关产品配备资深投资经理；并借鉴国际先进的资产配置理念、积累丰富的FOF管理经验；同时，搭建完善产品线，提供丰富养老产品选择；且有针对性地持续开展投资者教育工作。下一步，公司还将在养老业务方面加大投入，未来5到10年会投入大量资源，开拓和建设第三支柱市场。

展望未来，公募基金占据个人养老重要一环的地位毋庸置疑，但在三驾马车并驾齐驱的背景下，公募基金有何优势？三方又该如何协作结出1+1+1＞3的硕果？

在徐朝贞看来，公募基金具有监管规范、信息披露透明、运营成熟、投研实力突出等特点。多年来无论国内还是全球范围，公募基金一直都是养老金管理的重要参与者，既为养老金的保值增值做出了重要贡献，也积极地为养老金政策的设计建言献策。

嘉实基金则表示，在养老领域，银行、保险和公募基金更多是协同关系，基于各自定位满足不同层次的需求。目前，银行和保险在前端接触的个人客户数量及类型更加广泛，居民渗透率较高，在投资者教育及个人养老金托管普及等方面具有渠道优势。在投资管理方面，尤其是权益类资产投资管理方面，基金公司则积累了丰富的投管经验。未来，银行与保险可以在客户前端（即流量引入端）与基金公司进行有效协同，共同帮助个人养老金制度的普及与推广，为第三支柱建设协力做出最大贡献。

文 / 北京商报记者 刘宇阳 李海媛