养老金体系打造第三根支柱

4月21日上午，《国务院办公厅关于推动个人养老金发展的意见》（下称《意见》）正式公布。这意味着，以政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营为特点，与基本养老保险、企业（职业）年金相衔接的个人养老金新时代即将开启。

业内认为，个人养老金制度为养老金体系的第三支柱，意义深远。发展养老金第三支柱，可以增加养老金资产规模及其保障能力，提升基本养老保险可持续发展能力。

《国务院办公厅关于推动个人养老金发展的意见》摘要

参加范围:

在中国境内参加城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者。

制度模式:

个人养老金实行个人账户制度，缴费完全由参加人个人承担，实行完全积累。参加人可以用缴纳的个人养老金在符合规定的金融机构或者其依法合规委托的销售渠道购买金融产品，并承担相应的风险。

缴费水平:

参加人每年缴纳个人养老金的上限为12000元。

税收政策:

国家制定税收优惠政策，鼓励符合条件的人员参加个人养老金制度并依规领取个人养老金。

个人养老金投资:

个人养老金资金账户资金用于购买符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等运作安全、成熟稳定、标的规范、侧重长期保值的满足不同投资者偏好的金融产品，参加人可自主选择。

个人养老金领取:

按月、分次或者一次性领取个人养老金，领取方式一经确定不得更改。

实施:

结合实际分步实施，选择部分城市先试行1年，再逐步推开。

矫正养老金体系的结构失衡

清华大学五道口金融学院中国保险与养老金研究中心研究负责人朱俊生表示，当前我国养老金体系存在养老资产总量不足，难以适应老龄化要求。随着人口老龄化程度的加剧，中国城镇职工基本养老保险的制度赡养率，即领取养老金的人数与缴纳养老保险费的人数之比逐渐提高，从2011年的31.65%上升至2019年37.7%，上升了大约6个百分点。朱俊生表示，明确账户制积累模式，有利于短期储蓄向长期养老资产转化，矫正养老金体系的结构失衡。

此外，税收优惠政策有利于提升需求与参加积极性，扩大第三支柱覆盖率。中国社会科学院保险与经济发展研究中心主任郭金龙告诉记者，个人养老金将有相应的税收政策支持，也就是说，缴费部分有可能会免税，如果额度太高会减少税收收入。

满足人民多样化养老保险需要

这次出台的政策有一个很大的突破，覆盖了更多金融行业，能够满足人民群众多样化的养老保险需要。中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文指出，过去个税递延型商业养老保险试点只限于保险业开展，如今个人可以在个人账户内进行多样化配置，包括银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等。

据郑秉文介绍，目前，基本养老保险是我国退休人员的主要退休收入来源。但城镇职工养老保险的替代率约为社会平均工资水平的46%。养老保险第二、第三支柱发展不足，无法满足人口老龄化社会的财富储备需求。

华南农业大学公共管理学院教授、广东省社会保障与社会政策研究中心执行主任张开云也指出，这次出台的个人养老金制度在几个方面做了推动。一是明确了税收优惠方向；二是投资范围与以前试点的个税递延型商业养老保险相比进一步扩大，银行理财、储蓄存款、公募基金等都在基金运营投资范围之内；三是规范化。明确了个人养老金的基本制度规范，包括养老金领取、投资管理、为参加人提供方便快捷的服务等方面。

《意见》提出，个人养老金制度结合实际分步实施，选择部分城市先试行1年，再逐步推开。对此，张开云建议可先从人均收入较高、商业养老保险产品市场规模较大的城市试行。郑秉文也认为，一线城市等发达地区的劳动者在风险意识、金融意识、投资意识、增值保值意识，以及消费能力和水平上要好于三四线城市，国家可考虑在这些地区先行先试。

证监会将制定个人养老金

投资公募基金配套规则制度

当日，记者从证监会官网获悉，证监会将认真贯彻落实《意见》精神，加快资本市场深化改革各项措施落地，抓紧制定出台个人养老金投资公募基金配套规则制度，完善基础设施平台建设，优化中长期资金入市环境。

4月21日，保险板块逆势领涨。截至当日收盘，中国人寿、中国太保、中国平安、新华保险涨幅分别为1.09%、0.69%、0.68%、0.09%。其中，中国人寿报收25.88元/股，中国太保报收21.96元/股，中国平安报收46.22元/股。

保险：个人养老金市场初步形成跨业竞争格局

采访中，多家保险企业也对个人养老金相关制度文件及配套细则的出台表示期待。中国平安方面表示，保险业作为养老保险体系的重要参与者，可以发挥商业保险开发设计、长期资金投资管理、医疗健康生态整合等专业能力，把握机遇，担当责任，丰富第三支柱建设，推动个人养老事业发展。

目前保险、基金、银行、信托等各类金融机构正在通过不同的方式挖掘第三支柱个人养老金市场，初步形成跨业竞争格局。朱俊生表示，保险业要发挥产品、分散长寿风险、与养老服务有机结合等方面的独特优势，提升长期养老资金的投资收益率，成为第三支柱发展的核心力量。

朱俊生也提示，随着第三支柱政策框架的出台，基金、银行、信托等机构都将参与个人养老金市场，投资收益是不同机构之间竞争的核心，保险业也将面临很大挑战。对此他认为，可适当提高风险容忍度，提升养老资金投资收益率。

公募基金：扩围有助于促进个人养老金账户市场竞争

业内认为，个人养老金制度的落地，将扩大参与的金融机构与产品范围，第三支柱覆盖的范围将逐步拓展至包括商业养老保险、基金产品、银行理财、储蓄存款等适合投资的金融产品，这将有助于促进个人养老金账户市场的竞争，丰富产品形态，从而增加公众的选择权，提高个人养老金账户市场的运行效率。

从个人层面，这也丰富了养老产品形态，为居民养老提供了更多选项；从资本市场层面，同时也有助于促进个人养老金账户市场的竞争，实现养老金与资本市场相互促进的正向循环。广发基金资产配置部总经理杨喆说。

南方基金表示，第三支柱的养老资金闭环管理，投资期限较长，有助于提升权益资产的配置比例，提高养老资金整体长期收益的同时，有助于为资本市场引入长线稳定型、配置型资金。

（责任编辑：施晓娟）